Ekonomistler faiz kararı beklentisini açıkladı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), geçen ayki PPK toplantısında siyaset faizini yüzde 17’de sabit bırakmıştı. Karar metninde, ileriye dönük net bir kelamlı yönlendirme yapılırken, sıkı para siyaseti duruşunun kararlılıkla uzun bir süre sürdürülmesi ve gerekmesi durumunda ek sıkılaşma adımlarının atılacağı söz edilmişti.

Ekonomistler, yarın gerçekleştirilecek toplantıda siyaset faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranının sabit bırakılacağını iddia ediyor.

TCMB’nin nakdî duruştaki sıkılığı piyasaya göstermesi ve kredibilitesini güçlendirmesi ismine ölçülü faiz artırımının (100 baz puan) da göz arkası edilmemesi gerektiğini söyleyen ekonomistler, karar metninde enflasyon ve dolarizasyona ait verilecek iletilerin yakından takip edileceğini lisana getirdi.

“POLİTİKA FAİZİNİN SABİT KALACAĞI İSTİKAMETİNDEKİ DURUŞUMUZU SÜRDÜRÜYORUZ”

Tacirler Yatırım Araştırma Müdürü Hasret Bayraktar Gökşen, siyaset faizinin yüzde 17 düzeyinde sabit kalması istikametinde bir iddialarının olmasına karşın bir artırım ihtimalini de göz gerisi etmemek gerektiğini söyledi.

Bu çerçevede yüzde 17 düzeyinde olan siyaset faizinde 100 baz puanlık bir faiz artırımının da sürpriz olmayacağını belirten Gökşen, piyasa beklentisine bakıldığında ise siyaset faizinin sabit kalması istikametinde varsayımlar olduğunu söz etti.

Gökşen, şu değerlendirmelerde bulundu:

“Ocak ayı enflasyon gerçekleşmesinin TCMB’nin kestirim aralığının üst hududunda olması gelecek periyoda ait üst istikametli riskleri bir ölçü daha üst çıkardı. Buna ek olarak ekonomik aktiviteye ait hala güçlü dataların olması para siyaseti adımlarının tesirlerini geciktirebilir istikametinde kaygılar de mevcut olabilir. Bu çerçevede sözel yönlendirmenin de bu paralelde olduğu düşünülürse bir faiz artırımı gerçekleşebilir.

Öbür taraftan enflasyon kestirim patikamızda rastgele bir değişikliğe şimdi gitmezken, nisan ayında en yüksek seviyeyi (yüzde 15,7) göreceğimiz yolundaki beklentimizi koruyoruz. Bu çerçevede siyaset faizinin sabit kalacağı tarafındaki duruşumuzu sürdürüyoruz. Gelecek aylarda beklentimiz üzerinde bir gerçekleşme olması durumunda ise faiz artırımı olabileceğini düşünüyoruz.”

“ILIMLI FAİZ ARTIŞIYLA ARTIRIM SÜRECİ SONLANDIRILABİLİR”

AA Finans Analisti ve ekonomist Haluk Bürümcekçi de Merkez Bankası’nın ocak ayı toplantı karar metninde para siyaseti duruşuna ait bildiri cümlesine, “Enflasyonda kalıcı düşüş görene kadar sıkı duruşun uzun bir süre korunacağı” vurgusunun eklenerek birinci yarıda faiz indirimi için erken olduğu algılamasının güçlendirilmeye çalışıldığını belirtti.

Ayrıyeten, enflasyonun seyri açısından hangi gösterge ve kriterlerin (yayılım endeksleri, talep ve maliyet ögeleri ve enflasyon beklentilerinin varsayım ufku içerisinde amaçlarla uyumu) yakından izleneceğinin belirtilmesinin de “ileriye dönük yönlendirme” kapsamında yer aldığını tabir eden Bürümcekçi, “Ancak hepsinden kıymetlisi, gerekmesi durumunda ek nakdî sıkılaşma yapılacağı vurgusunun eklenmesi oldu ki, bunun muhtemel enflasyon sürprizlerine karşı bir sigorta olarak yer aldığını ve sıkı para siyaseti duruşunu güçlendirmiş olduğunu düşünüyoruz.” dedi.

Bürümcekçi, ocak enflasyonun yüzde 14,97 ile beklentilerin üzerinde gerçekleştiğini hatırlattı.

Enflasyonun bu düzeyi ile gerçekleşen enflasyona nazaran hesaplanan siyaset gerçek faizinin yüzde 1,8 ve beklenen enflasyona nazaran hesaplanan gerçek faizin yüzde 5,6 düzeyinde bulunduğuna işaret eden Bürümcekçi, şunları kaydetti:

“TCMB Lideri Naci Ağbal, 5 Şubat’taki söyleşide, siyaset faizinin, gerçekleşen ve beklenen enflasyonun üzerinde bir düzeyde olacağını ancak bu iki düzey ortasındaki aralığın enflasyonist baskıların yaygınlığına, yoğunluğuna, para siyaseti reaksiyonuna hassas olup olmadığına bağlı olacağını açıklamıştı.

Merkez Bankası Enflasyon Raporu’nda ise enflasyon patikasını vermiş nisan ayına kadar yükseliş öngördüğünü göstermişti. Ocak enflasyonu sonrası ise yıl sonuna TÜFE beklentisi yüzde 11,23 ile bankanın yıl sonu iddiası olan yüzde 9,4’ün üzerinde kalmaya devam etmişti.

Bu ayki karara ait anketler ise medyan beklentiyi, enflasyonun önümüzdeki periyotta yüzde 17 civarını aşmayacağı öngörüsü ile TCMB’nin siyaset faizini bu düzeyde tutacağı istikametinde gösteriyor. Gerek hanehalkı zıt dolarizasyonunun güçlendirilmesi ve gerekse enflasyonda üst istikametli sürprizlerin devam edebileceğini düşündüğümden TCMB’nin ölçülü bir faiz artışı (en fazla 100 baz puan) ile artırım sürecini sonlandırmasının mevcut istikrarlar açısından daha hakikat olacağını düşünüyorum.”

“FAİZLERDE DEĞİŞİM BEKLEMİYORUM”

Econs Kurucu Ortağı ve ekonomist Ferhat Yükseltürk ise TCMB’nin son toplantısından bu yana kur sepetinde yaşanan yüzde 6’ya yakın pahalanmanın, enflasyon beklentileri ve finansal şartlar açısından epey olumlu bir fotoğraf sunduğunu söyledi.

İç talep tarafında ise kredilerde Kasım 2020’den bu yana yaşanan yavaşlama ve salgın tedbirlerinin tesiriyle talep kaynaklı enflasyonist risklerin istikrarlı olduğunu belirten Yükseltürk, “Enflasyon dinamikleri açısından ise tıpkı periyotta artan güç, endüstriyel metal ve tarım emtia fiyatlarında yaşanan süratli yükseliş enflasyonda aşağı taraflı hareketin önündeki en kıymetli mahzur.

Bu kapsamda enflasyona yönelik risklerin son 1 aylık devirde kısmen istikrarlı olduğunu kıymetlendirebiliriz, fakat yurt dışında yükselen enflasyon beklentileri ve faiz hadleri TCMB tarafından sıkı duruşun sürdürülmesini mecburî kılıyor. TCMB’nin son periyotta pek başarılı bir halde kullandığı kelamlı yönlendirmeyle sıkı duruşun sürdürüleceği iletisinin bu toplantıda tekrar teyit edilmeye devam edilmesini, faiz oranlarında ise rastgele bir değişikliğe gitmemesini bekliyorum” diye konuştu.​​​​​​​

YABANCI EKONOMİSTLER DE TCMB’DEN FAİZ DEĞİŞİKLİĞİ BEKLEMİYOR

Societe Generale Gelişmekte Olan Piyasalar Strateji Yöneticisi Phoenix Kalen, TCMB’nin en son Para Siyaseti Heyeti toplantısındaki kelamlı yönlendirmeye dengeli olarak faizlerde değişikliğe gitmeyebileceğini aktardı.

Gerçekleşen enflasyon ve enflasyon beklentilerindeki güzelleşmeler para siyasetinde gevşeme alanı oluşturana kadar yani yılın üçüncü çeyreğine kadar TCMB’nin faiz oranlarında rastgele bir aksiyon almayabileceğini söyleyen Kalen, bankanın siyaset faizinde yılın üçüncü çeyreğinde 100 baz puan, dördüncü çeyreğinde de 100 baz puan indirime gidebileceğini lisana getirdi.

“TCMB, ‘BEKLE-GÖR’ TAVRI SERGİLEYEBİLİR”

İspanyol BBVA’nın Büyük Data Araştırmaları Lideri Alvaro Ortiz Vidal-Abarca da TCMB’nin bu toplantıda beklemede kalabileceğini belirterek lakin harekete geçme konusunda tetikte olacağını kaydetti.

Büyüme ivmesinin müspet olduğunu ve çıktı açığı ile besin fiyatları için üst taraflı baskılara neden olduğunu vurgulayan Abarca, yüksek kredibilite sayesinde TL’nin dolar karşısında bedel kazandığını, bunun da ithal edilen eserler üzerindeki enflasyonist baskıları dengelediğini lisana getirdi.

Abarca, TCMB’nin ‘bekle-gör’ tavrı sergileyebileceğini fakat enflasyonla çaba etmek için gerekirse harekete geçebileceğine dair net bir yönlendirmeyi de sürdürebileceğini vurguladı. TD Securities Gelişen Piyasalar Strateji Lideri Cristian Maggio, enflasyonun beklentilerin üzerinde artmasına rağmen TCMB’nin siyaset faizinde artışa gitmeyebileceğini belirtti.

TCMB’nin siyaset faizini yüzde 17’de sabit bırakacağı öngörüsünde bulunan Maggio, bu sabit tutma kararına belirtilen “gerekmesi durumunda faizlerde artışa gidilebilir” açıklamasının eşlik edebileceğini söz etti.

TCMB Para Siyaseti Konseyi toplantısına ait AA Finans’ın beklenti anketine katılan ekonomistlerin büyük çoğunluğu siyaset faizinin sabit bırakılacağını kestirim ediyor.

Ocak ayındaki Para Siyaseti Şurası toplantısında siyaset faizi yüzde 17’de sabit bırakılmıştı.